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市场观察利多因素显现油脂阶段性上涨可期寿竹

时间:2022年07月29日

市场观察:利多因素显现油脂阶段性上涨可期

近期,油脂市场企稳回升,重心缓慢上移。一方面,宏观氛围有所好转,美元转弱,大宗商品抬头。另一方面,国际油脂油料利空渐消化,而供需方面偏多信息显现。不过,由于整体供需格局仍显充裕,油脂本轮上行,暂以阶段性反弹对待。

宏观面利多因素显现

美国加息预期延迟,美元开始转弱,为大宗商品低位反弹带来较好提振。地缘政治因素也推动原油出现显著回升,进一步强化商品市场的阶段性转暖气氛。

国际市场油脂油料供应仍充足,但是此消息已经在前期回落调整中得到较为充分的消化。美国农业部供需报告以及9月末的库存报告等相对利多因素正在逐渐显现之中。库存调降、收获面积调降,美豆供应虽然庞大,但是较前期已经有较大改善。随着收获的进行,无论单产统计还是实际面积都会向实际情况进一步靠近。因此,后期报告调整中,继续调升单产和面积的可能性已经没有。从盘面来看,美豆在850美分附近守住成本底线后也在积极寻求向上的空间,虽然全球供应庞大仍影响市场,令其上行艰难,但是这种尝试仍在体现,当前美豆再回归至900美分附近,上行未必顺畅,但再度深跌的风险已经下降。

从油脂供应的角度来看,全球供应虽然较为充足,但是已经向着收缩的方向逐渐转变。通常马来西亚棕榈油3—10月处于产量增长周期之中,但是最新公布的马来西亚棕榈油月度产销报告却显示,9月已经出现一定的产量受损迹象。MPOB公布的数据显示,马来西亚9月毛棕榈油产量环比减少4.5%至196万吨。甚至有机构预期,从现在开始,产量将环比减少4%—5%,从12月到明年3月甚至可能看到两位数降幅。

从过去厄尔尼诺发生的年份来看,厄尔尼诺通常都会引发较为剧烈的价格波动,同时,马来西亚汇率的变化和波动也会加剧其价格的波动。近期,厄尔尼诺令减产预期强化,但是马币相对美元有所升值,马来西亚棕榈油出口出现环比下滑,触发马来西亚棕榈油价格剧烈回调。但是总体来讲,整体市场仍处于对减产预期的不断强化认识和兑现之中。马来西亚棕榈油理事会执行长预计,马来西亚2016年棕榈油产量将减少100万吨至1900万吨,因遭受厄尔尼诺天气。减产预期将继续对市场形成支撑。

重心将逐渐抬升

我国植物油供应虽然并无短缺预期,但是整体预期还是向着好的方向发展。由于9月国际市场大涨,植物油偏强,国内进口利润出现恶化,棕榈油倒挂加剧,贸易进口亏损,已经出现洗船情况,料令进口缩减。10—11月月均进口料不足50万吨。而同样豆油进口方面,融资商基本停止进口,中国9月、10月各有12万吨的豆油进口,而11月、12月每个月仅仅只有4万吨的豆油进口。今年豆油进口量较往年大幅减少,这对四季度的行情继续形成利好。加上豆粕需求一般,相较而言,油脂市场阶段性利多充分,油脂获得了更多的资金青睐,价格也将受到一定的支撑。

展望后市,油脂作为前期下跌较为剧烈的品种,或存在技术性反弹需求,加之厄尔尼诺的发展已损及棕榈油产出,以及豆类利空预期消化等因素支持,油脂类阶段性上涨行情仍可持续。

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